尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人(rén)士(shì)预(yù)计，基(jī)本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估(gū)计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相(xiāng)对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wè王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产i)，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日(rì)研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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